– Når det er sagt, vil Subsea 7
fremdeles dra nytte av økte lete- og produksjonsbudsjetter fra sine kunder, en fortsatt historisk sterk inntjening hos olje- og gasselskapene, et konsolidert marked innen segmentet for høy-ende subsea-tjenester, og nærheten Subsea 7
sine tjenester har til kundenes kontantstrøm. Vi venter at selskapet vil ha en ordrebok på vel 8,8 milliarder dollar ved utgangen av førstekvartal 2023, noe som er opp vel 20 prosent fra samme periode i fjor. Dette bidrar til å sikre fortsatt god visibilitet for dette kvalitetsselskapet.
Vi venter at selskapet vil ha en ordrebok på vel 8,8 milliarder dollar ved utgangen av førstekvartal 2023, noe som er opp vel 20 prosent fra samme periode i fjor. Dette bidrar til å sikre fortsatt god visibilitet for dette kvalitetsselskapet. Analytiker Christopher Møllerløkken, SpareBank 1 Markets
Bullish guiding
Selskapet selv er optimistisk til så vel aktivitetsnivået som margingenereringen fremover, og anslår en omsetning og justert EBITDA som i år vil være høyere enn i 2022, med en vekting mot andre halvår. I fjerdekvartalsrapporten heter det blant annet:
– Utsiktene for både tradisjonell og ny energi er robuste, støttet av en enorm portefølje av potensielle utviklinger i både subsea og havvind, med attraktiv økonomi, som vil være nødvendig for at industrien skal møte etterspørselen etter global energi og gi energisikkerhet i Europa. Subsea 7
er godt posisjonert for å adressere begge markeder. Tilgjengeligheten på installasjonskapasitet for subsea og bunnfaste vindinstallasjoner offshore fortsetter å stramme seg til for 2024 og 2025, og vi byr nå på arbeid for 2026 og fremover.
Og mens Møllerløkken opererer med en nøytralanbefaling på Subsea7-aksjen med kursmål 125, er det likevel et klart flertall av analytikerne som mener dagens aksjekurs er for lav. Til Finansavisen har blant annet Haakon Amundsen tidligere i år pekt på at med utgangspunkt i olje- og gassprodusentenes ferskeste kvartalsrapporter er olje- og gassinvesteringene er på vei opp – og ABG Sundal Collier-analytikeren mener mye ligger til rette for at veksten blir på minst 15 prosent, også i år. Han tror man er inne i en flerårig oppgangsperiode, og oppfordrer investorene til eie et kvalitetsselskap som Subsea7
.
– Utsiktene for oljeservicemarkedet er hovedsakelig gode for den kommende toårsperioden. For 2023 og 2024 estimerer vi en gjennomsnittlig oljepris på henholdsvis 85 og 90 dollar, og venter mellom åtte og ti prosent investeringsvekst i 2023, noe som trekker i retning av fortsatt høy aktivitet i offshore oljeservicesektoren, uttalte Jørgen Lande til Finansavisen for kort tid siden. Danske Bank-analytikeren tror Subsea 7
vil generere opp mot en milliard dollar i EBITDA allerede neste år, og har et potensial for vedvarende marginekspansjon. Lande pekte også på den kursstøtten som ligger i at selskapet har en sterk balanse kombinert med god fri kontantstrøm målt mot egenkapitalen. Nylig løftet Barclays kursmålet fra 160 til 200, og gjentok dermed kjøpsanbefalingen. Royal Bank of Canada starter nå dekning av Subsea 7-aksjen med en outperform-anbefaling med kursmål 161, vel 30 prosent over dagens kursnivåer.
Solid utbyttekapasitet
Ved inngangen til 2023 endte kontantbeholdningen på nær 650 millioner dollar, en økning på 48 millioner dollar på ett år, mens man for regnskapsåret 2022 leverte en justert EBITDA på 559 millioner dollar. Og den sunne balansen, kombinert med god underliggende operasjonell drift, sikrer nå eierne attraktive dividender. Aksjonærene blir nå tilgodesett med et utbytte på fire kroner pr. aksje, tilsvarende 1,2 milliarder kroner. På dagens kurser representerer dette en direkteavkastning på litt over tre prosent. Og mer kontantutbetalinger vil komme med årene, støttet av en rekordhøy ordrebok.
En rekke oljeserviceaksjer har korrigert signifikant tilbake målt mot sine respektive marskurser. Bakteppet er først og fremst knyttet til den internasjonale bankuroen, som har fått investorene til også å ta ned sine energiposisjoner. Tilsvarende utvikling ser man på Wall Street, der den ledende oljeserviceindeksen – PHLX Oil Service Index – nå er i rødt så langt i år. Og det er nettopp i dette brede kursvakuumet som nå spiller seg ut man som investor bør gå inn i Subsea 7-aksjen.
