– Med en kurs som etter vårt syn nå reflekterer en fair verdsettelse i forhold til historiske nivåer, med blant annet en estimert P/E på 16,5 for 2022 og en forventet direkteavkastning like under fem prosent, tar vi anbefalingen ned til hold, skriver DNB Markets i sin nye oppdatering.
ABG Sundal Collier har tatt ned Aker BP-anbefalingen til hold, med kursmål 310. I begynnelsen av oktober nedgraderte den britiske banken Barclays Aker BP
fra overvekt til likevekt, men økte kursmålet fra 305 til 340. Nylig valgte SpareBank 1 Markets å nedgradere aksjen fra kjøp til hold, men hevet samtidig kursmålet fra 280 til 305 kroner – vel ni prosent under dagens nivåer.
Billedtekst
Oljemenyen utvides: Hitecvision og toppsjef Ole Ertvaag sysler med planer om å børsnotere oljeselskapet Vår Energi. Vi tror at flere PE-fond tenker i samme baner, noe som vil dempe trykket rundt andre, noterte oljeselskaper, som Aker BP.
Trues av Vår Energi-notering
Med den sterke oljeprisen, og endelig bred oppmerksomhet rundt oljeselskaper som sådan, vil PE-selskapene helt sikkert begynne å fase ut en rekke av sine olje- og oljerelaterte selskaper fra sine respektive porteføljer. På rekke og rad vil vi derfor se flere børsinitiativer, godt eksemplifisert ved at PE-fondet Hitecvision nylig meldte at de nå vurderer å ta Vår Energi på børs. Selskapet eies i fellesskap av Hitecvision-selskapet Point Resources og det italienske energiselskapet Eni (majoritetseier). Vår Energi er et av de største oljeselskapene på norsk sokkel, med en daglig produksjon i 2020 på mer enn 265.000 fat. Til sammenligning produserer Aker BP
om lag 210.000 fat dagen, som etter en kursopptur siden årsskiftet på over 60 prosent nå har en markedsverdi på rundt 120 milliarder kroner. Med andre ord vil en Vår Energi-notering bli en betydelig affære, målt i kroner og øre.
Vi vil anta at porteføljeforvaltere som vurderer å delta i en slik emisjon, ikke ønsker å dra sin totale oljeeksponering for langt. Det er derfor langt fra usannsynlig at investorer stiller emisjonsmidler til rådighet ved å selge seg ned i andre oljeselskaper, som i Aker BP
– der institusjonene dessuten sitter med solide kursgevinster. Flere oljeselskaper vil bli børsnotert utover i 2022, men vil indirekte hemme det videre kurspotensialet i andre noterte selskaper, som for eksempel i Aker BP
.
Flere vil tenke i samme baner
Samtidig er ikke lenger selskapsprisingen like sjarmerende som før, selv om inntjeningsestimatene naturligvis har tikket jevnt og trutt oppover i høst som følge av den eksplosive oljeprisøkningen. DNB Markets har altså i sine kalkyler en estimert P/E på 16,5 for 2022. Konsensusanslagene ligger litt lavere, men dog høyt, med en P/E og P/B på henholdsvis 15,4 og 5,3. Dividendeutbetalingene forventes å ligge på 12,4 kroner pr. Aker BP-aksje i 2022, som målt mot dagens aksjekurs gir en yield på ganske nøyaktig fire prosent.
I sum tar vi altså gevinst i Aker BPAkerbp, og tror samtidig flere investorer vil tenke i samme baner i tiden som kommer, til tross for en fortsatt svært sprek oljepris.