Men også blant amerikanske opsjonsinvestorer er optimismen tiltakende. Den såkalte SKEW-indeksen måler fordelingen mellom kjøps- og salgsopsjoner på aksjer som inngår i S&P 500-indeksen. En økende etterspørsel etter salgsopsjoner, typisk for å sikre aksjeporteføljer mot kursfall, drar SKEW-indeksen oppover. Omvendt faller indeksen når investorene kjøper større mengder kjøpsopsjoner, noe som altså vitner om en økende fremtidsoptimisme. Siden årsskiftet er indeksen opp med rundt 15 prosent, altså har kursoppgangene på Wall Street kommet i en tid der investorene parallelt har sikret sine aksjeporteføljer med en rekke salgsopsjoner. Men denne trenden er nå i revers, og på vei ut av april, og midt i den pågående kvartalsrapporteringssesongen, kommer SKEW-indeksen ned, et tegn på at det også blant amerikanske opsjonsinvestorer nå er en gryende optimisme knyttet til nye kursoppganger på Wall Street.
Historisk signifikans
SKEW-indeksen beveger seg stort sett i intervallet mellom 100 og 150. Et høyt indeksnivå kan også tolkes som at investorene mener sannsynligheten for et ekstremt, og ukjent, utslag på S&P 500-indeksen (tail-risk) har økt. Men i dag ligger indeksnivået godt under marsnivået, da indeksverdiene toppet ut under bankurolighetene. En tolkning av den nå fallende SKEW-kurven er at man i opsjonsmarkedet tror det er mindre sannsynlig at såkalte sorte svaner, det vil si brå og uventede rystelser, vil slå inn mot Wall Street i tiden som kommer. Dette øker risikovilligheten blant aktørene i det amerikanske opsjonsmarkedet.
Fra pandemiutbruddets start, det vil si fra rundt midten av mars 2020 til slutten av mars samme år, knelte børsene. I opsjonsmarkedet falt samtidig SKEW-indeksen kraftig, og flere investorer sikret seg derfor rimelige kjøpsopsjoner som i etterkant ga eventyrlige gevinster i takt med den massive oppturen man så på Wall Street resten av 2020 og i 2021.
Selv i en tid med heftig makrostøy trender SKEW-indeksen altså nå nedover – akkurat som i mars 2020. I det amerikanske opsjonsmarkedet er det derfor igjen en overvekt av investorer som forventer nye kursløft på Wall Street. Får de rett i sine antakelser, gir det også god drahjelp til Oslo Børs utover i annet halvår.