Ved våre aksjeprognoser for 2023 varslet vi et ganske så turbulent halvår på Oslo Børs, før det utover i annet halvår ville dra seg mer til i positiv retning, støttet av rentekutt. Prognosen står seg godt så langt i år – men store amerikanske bankforstyrrelser gir rom for enda mer børsstøy utover våren.          

Så vel de mindre aksjene på Oslo Børs som europeiske luksusaksjer kan i år vise til knallgode avkastningstall, som på en god måte illustrerer investorenes høye risikoappetitt. Men nedsiden i aksjemarkedene kan bli formidabel om ikke inflasjonen snarest kommer under kontroll. 

Rekken av salgsargumenter begynner å bli lang for investorene på Oslo Børs. Inflasjonstakten både globalt og her hjemme er fortsatt er ubehagelig høy med utsikter til nye renteøkninger. Likefullt står børsen fjellstøtt, og vitner om at risikoakseptgraden blant investorene så langt i år er overraskende høy.        

De amerikanske langrentene har kommet voldsomt ned fra toppen i fjor høst, og illustrerer på en god måte investorenes håp om at rentetoppen i USA er nært forestående. Den gunstige renteutviklingen støtter ærlig opp om teknologiaksjer, også norske – en utvikling vi tror fortsetter.     

Børslitteraturen er rimelig klar på at kursvinnere ofte har en tendens til å stige mer enn investorer i utgangspunktet har sett for seg. Dette tror vi også er et fenomen gjeldende for Norske Skog-aksjen, selv etter fjorårets kalasfest på Oslo Børs. Inntjeningsutsiktene er fortsatt sterke, og med rammer for attraktive utbytter fremover er det mer å se frem til for aksjonærene.       

Kapital-porteføljen leverte en avkastning på rett over 40 prosent i 2022, mens Hovedindeksen på Oslo Børs endte ned en prosent. Fjorårets avkastningstall føyer seg dermed inn i Kapitals rekordbøker – og vi forventer mer av fjorårets suksessformel, nemlig en portefølje tungt lastet med oljeserviceaksjer.   

Verdensøkonomien står foran adskillige utfordringer i tiden som kommer. Globale vekstanslag for 2023 kuttes på løpende bånd, noe som i neste omgang gir et dystert bakteppe for store deler av syklisk industrisektor.